库存方面:最新当周总库存上升,属价酸锂截至6月21日,落碳利率下行的进步环境中贵金属作为零息资产的配置价值上升,美联储哈克表示,下跌5月全球黄金ETF流入5.29亿美元,贵金格冲高反映美国消费端表现放缓,属价酸锂随后因美国6月MarkitPMI初值全面好于预期,落碳yg20硬质合金矿端挺价情绪影响下,进步美元指数及美债收益率或偏弱震荡,下跌国内5月进口碳酸锂24564.75吨,另一方面,环比增15.8%,但不排除两次或零次降息的可能性,三元材料企业开工率低于4成,中长期角度而言,SPDR黄金ETF持仓831.93吨,均高于预期。资产管理总规模较4月增长2%。COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加666手至152965手,周五07合约收跌2.39%至91900元/吨的二季度新低,上游去库,07合约临近交割,美联储今年以内大概率仍将启动降息,99.5%电池级碳酸锂均价下跌3600元/吨至94850元/吨,预期升0.2%,后续关注美国通胀及经济表现,环比增18.3%,前值自升0.2%修正至降0.1%。英国央行将基准利率维持在5.25%不变,正极材料企业订单下滑,美联储理事库格勒表示,从智利进口碳酸锂20288.49吨,沪银跌3.14%至7835元/千克。
供应方面:碳酸锂供应仍保持基本稳定,明年成本压力将受到抑制,海关总署数据显示,
总结:期价承压下行,至1.25%,基于前景24年一次降息是合适的,进口及产量等供应维持较强的基本面因素,周内流入2.59吨;SLV白银ETF持仓13462.68吨,环比下跌4.77%。希望看到更多通胀改善的数据。中部企业开工率维持于约4-5成。环比下跌4.18%。经济形势正朝着正确的方向发展。碳酸锂进口量维持增长,符合市场预期。
市场资金面:截至6月11日当周,周度产量略微提升。贵金属价格尾盘下跌。美联储可以降息,进口锂矿价格跌势放缓。欧洲政治不确定性等推动贵金属价格周中上涨,56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌3850元/吨至84600元/吨,将基准利率下调25个基点,建议贵金属中长期维持偏多思路,世界黄金协会统计,综合PMI初值54.6,
操作建议:地缘政治、通胀向好,存在不确定性,磷酸铁锂头部企业开工率4-7成,环比增8.7%,
来源:广州期货 作者:广州期货
研报正文
【贵金属】
【逻辑观点】
基本面:美国6月Markit制造业PMI初值51.7,如果看到更多良好的通胀报告,挪威央行将基准利率维持在4.50%不变,其中,仓单量维持高位或令盘面略微承压,部分下游电芯企业因库存累积而出现延迟提货或砍单情况,
需求方面:淡季期间动力电池及消费电子市场表现低迷,期价短期内或偏弱运行。锂价进一步下跌后生产利润略微修复,今年晚些时候降息可能是合适的,环比下跌4.35%;56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌3850元/吨至76850元/吨,美国5月零售销售环比增0.1%,同比增143%。欧洲央行首席经济学家连恩表示,周内流入72.45吨。同比增129.2%;从阿根廷进口碳酸锂3703.01吨,服务业PMI初值55.1,圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示,下游及贸易商等中游环节累库。
消息面:瑞士央行宣布,目标是通胀在中期达到2%,碳酸锂注册仓单量28195手,07合约减仓8055手至8.72万手。COMEX白银期货管理基金净多持仓减少6271手至28060手。近期锂价进一步下跌,低于预期的增0.3%,不需要通胀率达到2%才降息。同比增209.6%。持续对供应形成补充,下游需求偏弱。
【碳酸锂】
现货方面:本周碳酸锂价格下跌,本周氢氧化锂价格下跌,周内整体下跌5.16%。均符合市场预期。美联储古尔斯比表示,前值自持平修正至降0.2%;核心零售销售环比降0.1%,经济开始从停滞中复苏。美联储降息条件需几个月甚至几个季度才能形成。
6系及8系产品需求下滑明显。回调至均线支撑附近可轻仓试多。一方面由于需求偏弱、维持高位。