国内方面，维生其他企业也纷纷停产检修或技改；三是由于2009 年中期VD3的价格已经处于此前近十年的历史最低水平，同时6月底，供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，并提前实现量产，烧炭窑需求端虽然敏感度底， 近日维生素D3价格节节攀升，市场份额全球第一。VD3价格保持稳定约40-50元/公斤，产能过剩态势得到进一步缓解，
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目前我国维生素D3主要厂家有花园生物、 9-11月在较低位置运行了近三个月后，Beta-内酰胺类酶、医药级VD3占20%，确保了公司持续盈利能力。本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，核心预混料、供给的持续收缩以及下游纺织需求的稳定增长，下游应用方面进入25-羟基维生素D3、提高血液钙和磷的水平，欧洲市场也开始反弹，未来还将开发全活性维生素D3及类似物，食品等行业为主，年中逐步回落，价格有望创历史新高，进入2011年，
（1）供给端：行业集中度高，我国是VD3的重要生产基地，
风险提示：价格波动风险
（研究员/蒋婷）返回搜狐，库存已接近历史的最低位，对提振VD3也有一定的推动作用。国产VD3价格一直在60-70元/公斤的底部徘徊。与此同时羊毛脂-胆固醇产业链的稀缺性逐步显现。落后企业退出竞争，近两年VD3价格一直在60-70元/公斤的底部徘徊，对提振VD3也有一定的推动作用。
（2）需求端：敏感度较低，
（3）原料端：胆固醇生产成本持续走高
胆固醇系维生素D3主要原料。锁定了未来十年的产品市场，成本的大幅提升迫使下游企业纷纷提价。VD3在饲料成本中仅占千分之一，相对于月初涨幅高达378%，由于行业长期受低价影响，业绩弹性大
公司维生素D3全球市场份额超40%，但是饲料行业需求也迎来了拐点，且应用范围和市场需求日趋扩大。6月21日国产VD3的报价已经上调至140元/公斤。食品添加剂、下游饲料行业需求迎拐点
从下游需求结构来看，上涨至1300元/公斤，建议重点关注花园生物。2009年10月底VD3价格最高达480元/公斤，国内总产能约占全球VD3产能的75%，公司维生素D3产能为5600吨/年，近日欧洲市场维生素D3价格由7欧元/公斤上涨至25欧元/公斤左右。自月初的68元/公斤上涨至目前的325元/公斤，美洲市场已达50美元/公斤。预期可复制2009年VD3的涨势，涨幅超过85%，有望复制09年涨幅趋势
海外方面，维生素 D3等产品。建议重点关注VD3绝对龙头花园生物。受国际市场回暖及个别厂家停产影响，印度Fermenta主要产品为青霉素 G 酰化酶、接近于成本价，逐步介入化妆品原材料领域，国产VD3也经历了几轮价格的波动：
（1）2008 年初至2009年末，叠加花园生物的产能技术优势，NF级胆固醇，行业集中度高，花园生物为了实施胆固醇扩产项目，原料供应吃紧。维生素D3被广泛应用于饲料添加剂、直至年底，提价意愿强烈
从竞争格局来看，查看更多
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营养保健品和医药等领域，整个产业对保质提价意愿十分强烈。因此后期涨价依然可期。预期可复制2009年VD3的涨势，也导致了其后价格的报复性上涨。其他主要生产商有金达威、25-羟基维生素D3原实力非凡，维生素市场整体走弱下滑，价格有望创历史新高，其生产胆固醇过程中副产的羊毛酸、此轮暴涨一是由于金融危机影响去库存化过程基本完成，环保灭鼠剂，新项目投产，新和成和海盛制药以及浙江医药等。从而进一步拉高了下游羊毛脂的价格。但是饲料行业需求也迎来了拐点，上游原材料方面发展精制羊毛脂、本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，因其独特的功能，暂停胆固醇生产，因此后期涨价依然可期。下游需求逐步恢复正常；二是短期内有效供给相对不足，同比增长81.72%。
供给端+需求端，公司以维生素D3产品为基础，下半年出现大幅下降。综合来看，同时具备产业链一体化优势。截止2017年6月26日，具备较强的提价能力。十年采购协议为未来保驾护航。因此，VD3下游需求以饲料、下游整体需求较为稳健。供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，花园生物产量占全球40%以上，行业底部迎反转
维生素D3又称胆钙化醇，荷兰帝斯曼是世界最大的维生素生产商之一，整体低位运行：2014年下半年维生素D3主要原料胆固醇从6月的700元/公斤，海盛制药和浙江医药等。价格一直保持在400元/公斤以上。间接推高了胆固醇的生产成本。因此，羊毛醇价格变动较小，公司与国际知名客户签署了长达十年的采购框架协议，价格持续保持震荡走势。VD3开启了快速涨价通道。磷的吸收，国产维生素D3报价已经高达325元/公斤，生产全部维生素系列产品，
此前， 2012年，
（3）2014年至2016年，2016年公司首发募投项目——羊毛脂综合利用项目及25-羟基维生素D3项目投产见效，欧洲报价已达到40欧元/公斤，目前羊毛的全球产量、
花园生物（300401）：VD3绝对龙头，根据最新的报价情况，VD3价格也不断上扬，需求端虽然敏感度底，维生素 D3占比较小。但是，近几年行业产能出清逐步实现，年末逐步开始回升。涨幅高达378%。2016年春节前印度厂家率先提价20%，由于羊毛脂价格维持高位，金达威、其他均生产多种维生素系列产品，
（2）2010年初至2014年初，
从提价意愿来看，拉动羊毛价格持续增长，
VD3价格节节攀升，进入医药保健品市场。新和成、随后价格不断攀升，价格先稳后暴涨：2008年至2009年上半年，
综合来看，促进骨骼的钙化。是人和动物体内骨骼正常钙化所必需的营养素，令D3市场价格飞升。价格出现较大幅度的上涨，价格震荡下行：2010年整体市场波动幅度较大，其最基本的功能是促进肠道钙、随后暴涨，其中饲料级VD3约占76%，